平安证券给予金山办公推荐评级：授权业务高速增长，订阅业务发展势头良好

每经AI快讯，平安证券03月24日发布研报称，给予金山办公（688111.SH，最新价：192.11元）推荐评级。评级理由主要包括：1）公司营业收入持续高速增长；2）公司毛利率同比下降，期间费用率同比提高，研发投入持续加强；3）公司授权业务表现亮眼；4）公司订阅业务发展势头良好。风险提示：（1）软件正版化进程迟缓。知识产权保护以及由此带动的软件正版化是公司产品推广及变现的重要动力，若国内软件正版化推进缓慢，将影响公司增长表现。（2）付费意愿提升缓慢。当前国内对软件价值的认可度仍然不高，若该局面长期延续，付费意愿提升缓慢，将影响公司产品服务的付费转化与利润释放。（3）会员ARPU值提升低于预期。公司个人办公订阅业务的会员主要分为WPS会员（含超级会员）、稻壳会员两类。如果公司提供给会员的增值服务产品的用户接受度低于预期，则公司订阅业务ARPU值提升将存在低于预期的风险。

AI点评：金山办公近一个月获得15份券商研报关注，买入10家，增持2家，平均目标价为314.92元，与最新价192.11元相比，高122.81元，目标均价涨幅63.93%。

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(记者 王晓波)

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