重庆啤酒研报：销量短期承压，Q4盈利改善显著【中泰食品团队】

每经AI快讯，4月2日中泰证券食饮研究团队“食品饮料俱乐部”公众号发布了重庆啤酒研报。研报要点：疫情影响Q4销量，高端化推动均价提升；毛利率提升+销售费用率下降，推动Q4利润弹性释放。

盈利预测：疫情对公司销量的冲击是短期的，受益于持续的大城市战略，公司销量有望在中期保持增长趋势，在行业整体产销量平稳的情况下仍具备成长的逻辑。同时公司高端化成效显著，虽然短期夜场等渠道受到疫情影响，但乌苏已成长为接近百万吨级别的大单品，同时公司具备1664、夏日纷等众多潜力高端单品，高端化成果可期。根据公司年报，我们调整盈利预测，预计公司2022年-2024年收入分别为157.90亿元、181.75亿元、204.44亿元，归母净利润分别为14.03亿元、17.66亿元、21.65亿元（原2022年-2023年预测值为14.42亿元、17.42亿元），EPS分别为2.90元、3.65元、4.47元，对应PE为39倍、31倍、25倍，维持“买入”评级。

风险提示事件：食品安全风险；因不可抗要素带来销量的下滑；市场竞争恶化带来超预期促销活动等。

(记者 汤辉)

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