程实等：本轮疫情反弹将对经济产生三重影响

　　中新经纬4月6日电 题：本轮疫情反弹将对经济产生三重影响

　　作者 程实 工银国际首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

　　张弘顼 工银国际资深经济学家

　　2022年3月以来，中国疫情出现反弹。考虑到上海和东南沿海经济大省持续受到不同程度的疫情困扰，中国经济增长下行压力将阶段性放大。我们的模型分析显示，本次疫情冲击将对一季度实际经济增速造成1.8-2.1个百分点的冲击，但考虑到中国经济韧性强大且政策效果将渐次显现，中国经济依旧有望稳住底线、实现2022年预期发展目标。

　　疫情反弹有三重影响

　　本轮疫情反弹将对中国经济产生三方面的影响。

　　一是供给侧冲击。疫情影响促使深圳和上海两大全国经济中心先后采取区域封锁等隔离措施。尽管这一举措对限制疫情的传播发展已经起到关键性作用，但从经济影响来看，这将直接导致制造业及服务业劳动力供给出现阶段性短缺。同时，交通物流的封锁和限制将影响劳动力和原材料的正常流通，并进一步对广大中小微企业形成冲击。

　　二是需求侧影响。“动态清零”政策要求对局部聚集性疫情进行快速严格防控。这意味着城市居民日常出行和生活将受到影响，人员的流动和聚集下降将直接影响餐饮、零售、旅游及房地产销售等服务行业。尽管疫情也将一定程度提振医疗服务、医用设备、线上零售以及线上教育等行业需求，但线上零售需求的上涨很难对总需求的下滑起到明显缓冲作用。

　　三是预期影响。对病毒的过度恐慌和高度敏感可能会影响民众对经济增速的信心，从而进一步抑制短期内消费和投资的反弹。同时，叠加美国加息和俄乌冲突等外部不确定性因素影响，私营企业扩张的能动性或因预期衰退受到一定程度影响。

　　中国政策搭配将更加有所作为

　　疫情对中国经济的短期冲击已在近期公布的PMI(采购经理指数)数据中有所体现。鉴于中国经济内生韧性强大，我们对中国经济增长稳在底线之上始终保有信心。

　　为实现2022年5.5%左右的增长目标，宏观政策加大力度势在必行，就此我们建议：

　　第一，建议强化政策稳字当头、稳中有进的政策基调。2022年以来，俄乌冲突爆发和新冠肺炎疫情反复一定程度上超出预期，全球滞胀格局进一步固化并强化，在此背景之下，宏观政策两难和微观经营挑战都大幅上升，此时政策需要保持定力、稳字当头，以稳增长带动保经营、促就业和助民生。此外，滞胀也将带来长期全要素生产率下行压力，稳住底线的基础上，还需增强战略布局、谋求发展新动能，积极推进东数西算、制造业赋能、双碳工程和数字经济进化，为高质量发展奠定基础。

　　第二，建议政策发力靠前的时间可以进一步延长。2022年以来，外部和内部不确定性的演化带来了明显的经济冲击，压力在第一季度充分显现，政策发力靠前的决策部署可谓未雨绸缪、见微知著，现在第一季度已经结束，经济增长面临的需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力未见明显减弱，经济增长韧性虽有显现，但未来挑战依旧不容小觑，所以建议政策发力靠前不仅在第一季度体现，还可以延续到整个上半年，持续为宏观经济复苏提供动能。

　　第三，建议政策发力重心进一步从宏观向微观倾斜。数据分析表明，新冠肺炎疫情的冲击具有结构上的不对称性，对中小企业的冲击大于大型企业，对中低收入阶层的影响大于中高收入阶层。中小微企业是最大的就业载体，将政策纾困的资源进一步向微观倾斜，增强财政和货币政策的微观直达性，将起到更好的政策效果。

　　第四，建议加强政策预期引导和市场信心维护。最近一段时间，特别是美联储加息前后，国际金融市场巨震，市场一度出现恐慌情绪，所谓“史诗级”行情反复出现，市场波动性大幅上升。金融不稳给实体经济复苏带来了额外压力，在此背景下，预期引导和信心管理工作的重要性大幅凸显，需要加大力度，通过稳预期来稳外资、稳市场、稳经济。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬

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