中信证券：把握贯穿二三季度的中期修复行情

　　中新经纬4月10日电 中信证券研究10日发布研报称，把握贯穿二三季度的中期修复行情。继续紧扣稳增长主线，坚定布局估值低位和预期低位品种。

　　研报指出，基本面主导A股中期修复行情。A股的主要驱动已从情绪切换至基本面，而经济对市场的负面影响在减弱，市场多项悲观预期先于基本面数据提前见底。首先，预计渐近的国内局部疫情拐点和防控政策再平衡将托底基本面预期；其次，四月中旬开始的经济和财报数据披露料将进一步加强稳增长政策落地的紧迫性；最后，预计近期以房地产和货币政策为主要看点的稳增长政策将从从全面铺开转向集中发力，从而推动基本面预期逐步修复。

　　研报认为，预计二季度市场风格偏价值，地产和基建产业链是最大亮点。一方面，成长板块内外约束缓解仍需时间：内部约束来自业绩，成长赛道增长中枢需待4月中下旬季报密集披露验证；外部约束来自美债利率，根据最新披露的美联储3月议息会议纪要，5月加息50bps概率很高，且有可能公布缩表计划，预计10年期美债收益率仍将上行30~40bps。

　　另一方面，研报称，当前复杂形势下，稳增长政策加码的急迫性明显提高，预计除了有项目和资金支持，且逐步体现到数据上的基建主线外，二季度开始政策会更加聚焦在服务业纾困及地产领域限制放松上，更加精准针对经济的核心矛盾采取措施。预计二季度A股修复行情中风格更偏稳增长主线驱动的价值板块。

　　研报指出，继续紧扣稳增长主线，坚定布局估值低位和预期低位品种。具体包括：1、估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、物管和建材企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。2、基本面预期处于相对低位的品种，建议重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空、酒店和百货商超。此外，近期可重点关注一季报有望超预期品种，建议聚焦在光伏、半导体、白酒、中药、建筑板块。(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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