要“吃肉”，还得看多头趋势板块——道达对话牛博士

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

一周的行情又过去了，本周A股只有三个交易日，三大指数除了上证指数以外，深成指、创业板指数都是连跌三天。现在的市场情况，一边是机构重仓股跌跌不休，成为市场做空的主要力量，另一边是基建炒作的风劲吹，投机资金一窝蜂涌入博弈，其它板块碰都不碰。结果就是，别的题材失血。

“政策底”以来，已经累计横盘了15个交易日，这种窄幅震荡的行情，究竟何时能够结束？又该如何布局？周末又有哪些重要的消息？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，现在的市场让不少朋友感觉挺难受的，指数是一个持续的窄幅震荡结构。除了主线之外，很多板块的持续性很差，一些景气赛道甚至出现阴跌的走势，这种情况究竟何时能结束呢？

道达：确实，这种行情我自己也感同身受。指数窄幅震荡，很多板块的持续性很差，如果不跟随主流题材，做起来就是“螺蛳壳里做道场”，很难赚钱。有朋友觉得行情难做，其实是内心的执念和偏见在起作用。

本轮稳增长的行情中，最先炒作的就是以建筑装饰、民爆等为主导的基建板块，3月中旬才轮动到房地产。在基建炒作之初，我就提醒大家千万不要对板块抱有偏见，这样的情况像不像去年10月份被很多人质疑的元宇宙？很多时候，并不是我们不能正确分析市场，而是我们自己对于个别板块的执念太重，以至于让我们失去了理性判断的能力。

今年以来，行情萎靡不振，跟俄乌局势、美联储加息缩表和疫情等有关系，但这都不是决定因素。本周有公募REITs产品一天募集超过800亿元，足以证明目前的市场并不缺钱，缺的只是信心。炒股跟买房子差不多，多数人的投资心态，是买涨不买跌的。

基金收益率和净值，今年年初就高位见顶了，之后一直是下降趋势，很难再吸引新基民进场。里边的老基民却忍不住离场，倒逼基金经理卖股票，私募基金更是有清盘线的掣肘，跌到清盘线附近只能清掉部分股票。

这是一种循环，目前循环尚未结束。因为基金发行确实冷清，外资没有大幅增配中国资产，保险公司这两年也没拿到多少钱……暂时看不到有新的主力资金进来。从盘面来看，只要成长赛道板块没有出现趋势性的正反馈，当下以游资主导的市场风格暂时就不会结束。

至于大盘何时能够结束目前这种横盘震荡的状态，我自己也很难断言。在这里我还是要再说一下中线观点，大盘的市场底有两种情况：一种是在这种持续震荡过程中创出新低，逐渐探明底部，类似于上证指数2018年10月的情况，这也是谈得最多的一种情况。

但达哥觉得，另一种市场见底方式，我们也需要加倍留心，就是上证指数2015年9月份的情况，当时指数累计横盘了26个交易日，之后突然出现了向上突破的走势。为此，我也专门找到了当时上证指数的15分钟K线图，和我之前3月份手记文章中提到的共振结构非常类似，朋友们可以作为参考，有备无患。

对大盘指数短期的观点不变，暂时没有大利空，上证指数跌幅有限，上方3330点附近可以尝试高抛，下方3160点附近更多当支撑看待，可以寻找机会。

牛博士：本周除了稳增长方向以外，化工也出现了明显的异动，达哥能分享下看好的板块吗？

道达：最近几周，我对板块都有很明确的观点，稳增长方向、后疫情方向、农业方向，我自己觉得分析得已经很清楚了。盘面走强板块的逻辑也非常清晰，其实是没有更多要说的。

化工最近几个交易日非常强，一是行业景气度很高，业绩非常抢眼；二是政策扶持，六部门发文要严控磷铵、黄磷等行业新增产能，加快低效落后产能退出。一些化工股和农业股，资金炒作起来很顺畅。

我想说的，主要并不是逻辑，而是从技术上如何把握这些走强的板块。之前市场见“政策底”的第三、第四天，我也连续强调过，就是以大盘作为参考，大盘指数短期并没有冲破压力，板块已经冲破短期压力的尤其需要重点关注，这说明有资金关注，回调如果能在这个压力位撑住，就可以当机会尝试。

到目前为止，这个策略是非常可行的，以磷化工为例，板块指数突破压力后的回调确认就机会，类似的也适用于之前的地产、建筑装饰、旅游、农业板块等。

现在处于多头趋势的板块有房地产、建筑、农业、煤炭、旅游、中药；还有几个板块在尝试突破压力区，包括建材、钢铁、交通设施、银行。随着银行等权重板块临近压力区，强势板块存在调整需求，接下来这些很可能会步入难题模式，要做好心理准备，切勿在拉升过程中追涨。

另外，随着指数震荡时间拉长，一些连续创新低的板块或个股，也是时候关注这些超跌方向了。指数一旦见底或出现突破行情，按照以往的经验，这些超跌板块或个股很可能出现有爆发力的走势。

牛博士：周末的消息有利好也有利空，比如注册制、中国海油下周二正式申购等，该如何看待这些消息呢？

道达：4月7日召开的专家和企业家座谈会，主要结论是要稳增长、稳就业等；此外，政策举措要靠前发力、适时加力，已出台的要尽快落实到位，明确拟推出的尽量提前，同时研究准备新的预案。这些说法都未超出预期，市场可能更关注落地的情况。一旦有超预期的情况，可能会带来情绪的逆转。

今年初以来，疫情的反复对实体经济带来了不小的压力和挑战。要想完成GDP的增长目标，稳增长方面还需要进一步加码才行，这是核心。就中短期来看，稳增长方向中的传统基建大概率会比较强，这是由当前宏观经济存在下行压力所决定的；而只有基本盘稳定之后，转型与升级才是水到渠成的事，届时战略性新兴产业可能才会重新获得资金青睐而走强。

证监会方面，也传来了一些消息，尤其是上市公司退出机制引热议，这也是为健全证券市场制度的重要一环，同时也是为全面注册制落地的配套制度，有进有退，优胜劣汰，才能确保金融市场更加健康有序的发展。而这则消息的出现，对于一些有退市风险的个股来说，就是利空；相反，对具有成长性的绩优股来说是利好。

此外，还有加快推动企业境外发行上市监管新规落地、推进全面注册制改革平稳落地的消息。对境外发行上市制度再次明确方向，全面注册制声音再次响起，说明离我们越来越近，这些制度改革首先利好券商股，有助于提升相关估值，不过还没有最终落地，所以大家还需要理性对待。之前多次出现注册制的消息，券商股也是昙花一现，真正的炒作可能要等到最终落地实施。看好券商股的，达哥之前也提过，可以做定投。

基于注册制这点，我觉得在注册制推出来之前，大盘指数不太可能提前大涨。因为提前启动，指数太高，就不利于注册制的平稳落地。但是只要注册制能推出来，那就是对资本市场未来5年甚至10年都是大级别的利好，短期的震荡是为了长期的利好能顺利落地，大家耐心点。

下周沪深市场有12只新股申购，其中关注度最高的是中国海油，预计募资不超过350亿元，市盈率为22.99倍，而对应的港股市盈率是6倍，中国石油是11倍，中国石化是8倍。

也不能说中国海油就是高价申购，因为新股的发行市盈率基本就是按照这个来的，更多的理解应该是现在A股和港股的某些股票确实有些低估了。当然，中国海油这种市盈率上市的话，要么一步到位拉升结束，要么直接往下走，对大盘短期又会造成不小的压力。

综合来看，当前市场的消息喜忧参半，我们要理性对待，不盲目的看涨做多，也不担忧技术性回调下跌，做好仓位管理，做到进可攻退可守，继续把握局部真正有预期的热点潜力品种操作，多一点耐心和谨慎。

（张道达）

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