西南证券首予青岛啤酒买入评级：百年青啤栉风沐雨，结构升级乘风破浪，目标价131.67元

每经AI快讯，西南证券06月22日发布研报称，首予青岛啤酒（600600.SH，最新价：108.3元）买入评级，目标价格为131.67元。评级理由主要包括：1）需求供给双轮驱动，高端化成行业主线；2）品牌、产品、渠道三管齐下，助力青啤高质发展；3）公司业绩将持续高增。

风险提示：新冠疫情二次爆发风险。新冠病毒存在国内再度爆发风险，现饮渠道受限后公司高端啤酒销量或不及预期；市场竞争风险。若其他啤酒龙头加大对高端市场的投入力度，例如华润啤酒成功整合喜力在华业务并快速攻占高端市场份额，或百威渠道调整速度加快，则高端市场竞争将走向白热化，公司高端产品销量或不及预期，同时费用投放节奏被迫加速，挤压公司盈利空间。原材料涨价风险。目前受全球经济复苏推动和各国普遍实施宽松货币政策影响，大宗商品价格持续上涨。啤酒作为受上游原材料价格波动影响较大的商品，若原材料价格上涨持续，则公司成本端将承受较大压力，盈利空间或遭到明显挤占。替代品竞争风险。其他低度数酒精饮料如预调鸡尾酒、酒精苏打水或无醇啤酒等新式酒精饮料若在国内走红，则会掠夺大量消费者对于啤酒的需求，公司啤酒销量或不及预期。

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(记者 蔡鼎)

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