受益离岛免税新政 中国中免预计上半年归母扣非净利润增586.24%

每经记者 赵李南    每经编辑 陈俊杰    

7月5日，中国中免（601888，SH）发布了《2021年半年度业绩快报》。中国中免预计，2021年上半年实现营业收入约355亿元，同比增长83.85%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约53.4亿元，同比增长586.24%。

对于业绩大幅度增长，中国中免认为主要因国内疫情有效防控和离岛免税新政效应持续凸显。

《每日经济新闻》记者注意到， 6月底，中国中免向港交所提交了招股文件。在招股文件中，中国中免预期中国免税市场规模至2025年将达到人民币1816亿元。

二季度淡季不淡

据中国中免公告，经过初步核算，今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长484.12%。值得一提的是，除了净利润增长迅速之外，中国中免的加权平均净资产收益率同比大幅提高17.39个百分点至22.04%。

图片来源：中国中免公告截图

中国中免称：“报告期内，公司根据既定发展战略，按照高质量发展要求，紧密围绕免税主业，狠抓关键市场与重大项目，强化精细化管理与核心能力提升，不断增强内生外延发展动力，各项工作取得新进展。”

对于业绩的快速增长，中国中免认为：“主要是因为报告期内，国内新冠肺炎疫情得到有效防控，离岛免税新政效应持续凸显，公司离岛免税业务同比实现大幅增长，同时受新冠肺炎疫情影响，去年同期基数较低。”

《每日经济新闻》记者注意到，据中国中免2021年一季报，今年一季度其营业收入约181亿元。换句话说，今年第二季度，中国中免的营业收入额约为174亿元，相比一季度有略微下降。

不过，二季度一直为海南旅游淡季。中信证券在其6月30日的一份研究报告中分析称，按往年历史情况来看，4-6月为海南旅游淡季，免税收入占全年比重不超过20%，且近期广州疫情反复对入岛游客造成影响，2021年第二季度海南整体收入环比第一季度仅小幅下降，第二季度淡季不淡。

在上述研报中，中信证券表示：“上半年来看，海南省离岛免税店销售总额预计近300亿元，下半年伴随暑期传统旅游旺季来临，预计收入将重回增长轨道，海南离岛免税市场全年完成600亿政府指引概率较大。”

预计中国免税市场2025年达1816亿元

6月25日，中国中免向港交所递交了招股文件。在招股文件中，中国中免对中国的旅游零售市场和免税品市场进行了展望。

中国中免的招股文件显示，旅游零售货品在中国的销售额由2016年的人民币466亿元增至2019年的910亿元，复合年增长率为25.0%。2020年，中国本地旅游及国际旅游都受到新冠疫情影响。由于成功控制疫情，加上中国政府旨在发展免税品市场及扩大国内消费的有利政策，中国旅游零售市场于2020年仍然达到人民币614亿元，仅较2019年下跌32.5%，而同期全球及亚洲分别下跌61.6%及40.3%。

“同样，预计中国旅游零售市场相较世界各国更快复苏，于2019年至2022年的复合年增长率为19.2%，而全球及亚洲分别为3.3%及7.1%。假设新冠疫情于2022年初得到控制及国际旅游重启，预期中国的旅游零售市场规模于2025年前进一步攀升至人民币2770亿元，由2022年至2025年的复合年增长率为21.6%。”中国中免在招股文件中称。

图片来源：中国中免招股文件截图

而对于我国免税品市场的规模，中国中免分析称：“假设新冠疫情将于2022年初受控及国际旅游重启，预计中国免税品市场将于2025年进一步攀升至人民币1817亿元，2022年至2025年复合年增长率为24.4%。”

同时，中国中免在招股文件中预计，中国免税品市场占全球免税品市场的规模也将在2025年增加至31.7%。

在招股文件中，中国中免展望未来时认为接下来会面临较大的市场机遇。其中，一项重要因素是免税品境外消费回流。

据中国中免招股文件，2019年中国游客在海外旅游购买免税商品的消费超过7000亿人民币，是同期国内免税市场规模的14倍。中国中免表示：“免税品的国内销售是境内消费并引导境外消费回流的重要推动力，也是我们走出国门，为世界各地游客服务，打通经济外循环的重要手段，将在经济发展新格局中扮演愈发重要的角色。”

此外，中国中免认为，离岛免税政策的不断完善也是机遇之一，包括免税购物额度由3万元每年每人提升至10万元每年每人、放宽了价格、类别和数量的限制。

中国中免称，根据弗若斯特沙利文的数据，预计离岛免税市场规模将由2019年的人民币135亿元增长至2022年的人民币564亿元。假设全球新冠疫情将于2022年初全面受控，离岛免税市场预期将进一步由2022年的人民币564亿元增长至2025年的人民币1002亿元，2022年至2025年复合年增长率达21.1%。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

原文链接： http://www.zdm5.com/article-45031.html

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