对话首席 | 李奇霖：下半年A股或维持震荡，多是结构性机会

　　中新经纬客户端7月6日电 2021年进度条过半，站在年中，中新经纬客户端邀请红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖对下半年A股走势、货币政策等进行展望。

　　李奇霖认为，目前来看，下半年A股整体或将维持震荡态势，指数级别的机会大概率不会上演，市场更多是结构性机会。

　　对于货币政策，李奇霖称，预计依旧维持平稳，后续资金利率会回归到以政策利率为中枢进行波动的状态。

　　V观财报：A股上半年“收官”，展望下半年，如何预判A股行情？

　　李奇霖：目前来看，下半年A股整体或将维持震荡态势，指数级别的机会大概率不会上演，市场更多的是结构性机会。

　　V观财报：对哪些板块比较看好？

　　李奇霖：一来可以关注受益于基本面的相关标的。

　　二来可以关注成长板块的机会，成长板块的相关标的具备穿越周期的能力，如医药生物行业优质标的等都可以把握相关机会。

　　三是可以关注底层核心零部件和材料自主可控的政策溢价。

　　V观财报：下半年人民币走势预计如何？

　　李奇霖：预计2021年下半年人民币汇率仍将保持双向弹性波动的特征。

　　下半年随着美国经济修复，美元是有基本面支撑的，不过目前来看美国后续的就业能否顺利修复、宽松的政策能够有序退出还有待观察，而且在全球共振复苏的时候，美元大幅上行的可能性也不大。

　　从利好的角度看，海外疫情迟迟没有好转，全球生产链进一步向中国集中，预计中国出口有望继续保持在较强劲的态势，这对人民币汇率也会形成支撑。

　　V观财报：人民币走势将对A股有何影响？

　　李奇霖：人民币汇率的双向波动对于A股而言更多的是中性影响，不过目前A股估值依旧较低，随着中国金融开放的推进，外资大概率依旧会继续增持A股。

　　V观财报：结合当前宏观金融环境，下半年国内货币政策会否会有变动？

　　李奇霖：目前的货币政策依旧是“以稳为主”，预计下半年货币政策依旧会维持平稳，后续资金利率会回归到以政策利率为中枢进行波动的状态。

　　V观财报：A股会受到怎样的影响？

　　李奇霖：在货币政策维持平稳的时候，对于A股也会是一个不错的机会。另外，在无风险利率大概率维持平稳的时候，可以关注企业基本面波动对股票估值的影响。

　　V观财报：您认为是什么原因推动大宗商品价格上涨？

　　李奇霖：造成大宗商品涨价的核心原因除了经济基本面复苏外，更重要的是供给预期驱动。

　　市场认为，今年钢是要减产的，现在的产量越高，未来压缩的概率就会高，如果未来产量确定要压缩，需求又不可能骤降，那未来一定是会涨价的。

　　在这样的预期下，大宗商品的库存隐性化，下游购买难度增加，供不应求，推动大宗商品价格上涨。

　　V观财报：下半年大宗商品价格走势如何？将如何影响A股？

　　李奇霖：受政策等方面的影响，大宗商品上行的一致预期被打破。而且现在因为上游价格大幅上涨，部分中下游企业已经出现了暂停接单的迹象，这也会压低大宗商品价格走势。

　　在大宗商品价格上涨压力回落后，原先盈利存在压力的中下游行业板块会迎来喘息之机。可以关注此前估值被压制的相关板块优质标的。

　　李奇霖

　　李奇霖，红塔证券研究所所长、首席经济学家，民盟上海市委经济委委员，曾任粤开证券首席经济学家，民生证券首席债券分析师，现为证券业协会首席经济学家委员会委员，中国首席经济学家论坛理事，中国金融40人论坛青年学者，国家金融与发展研究室特聘高级研究员，复旦大学、中央财经大学兼职教授，新浪意见领袖、财新网专栏作家、央视特邀评论员，和讯网经济学家智库成员等，发表市场评论文章共百余篇，已出版的专著有《城投再来》《透视银行理财的运行内幕》《大资管时代》《中小银行的危机与转型》等。

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